2024年9月24日，金融监管总局在国新办举行的新闻发布会上通知，将金融钞票投资公司（AIC）的股权投资试点战略进行优化，试点范围由上海扩大至18个科技立异活跃的大中型城市。战略发布后，深圳、广州、青岛、合肥等地已接踵启动首只金融AIC股权投资基金，低空经济、东说念主工智能、新材料等新质分娩力产业正迎来银行系资金流水津润。以深圳为例，10月24日，深圳市委金融办发布《深圳市促进创业投资高质地发展行动有策画（2024-2026）》，到2026年，深圳市力求与金融AIC合营酿成万亿级政府投资基金群。
金融AIC开展科创股权投资对构建耐烦成本，助推新质分娩力发展的要紧真谛无用赘言。事实上，我国生意银行动作金融体系中的基石组成部分，涉足广义上的股权业务范畴已有25年历史。追想20余年来的“银行系”股权投资探索历程，模仿海外尤其是好意思国在“科技金融”实践中的阅历教会，对咱们构建合乎自身施行情况的AIC风控逻辑，走好AIC的科创股权投资之路具有蹙迫真谛。
1
我国生意银行涉足股权业务范畴的历史沿革
1. 被迫“债转股”的不良钞票处罚时辰
为粗造20世纪90年代末中国国有银行体系中的多量不良钞票问题，1999年景立四大金融钞票不断公司AMC（华融、长城、信达、东方）动作贯串和处罚国有银行不良钞票的主体。在后续计较实践中，不良钞票“债转股”成为蹙迫处罚技能。在入世后长达20年的房地产、国际贸易、制造业焕发期，上述被迫持有的股权钞票大幅增值，四大AMC钞票范畴连忙增长，先后参预“万亿级俱乐部”，成为横跨“股权+债权”范畴的全派司金融集团。
2020年以来，四大AMC公司的钞票范畴运转剧烈波动，钞票欠债率普遍较高，2023年平均钞票欠债率达到91%以上。计较事迹方面，部分公司濒临多数蚀本，创收才气大幅下滑，监管风险激增。2024年，中国华融钞票不断公司已划入中信集团，并改名为中国中信金融钞票不断股份有限公司，此外中国信达、东方钞票和长城钞票也正在划至中国投资有限牵涉公司（中投公司）。至此，四大AMC退出股权业务范畴，总结不良钞票处罚主业。
2. “投贷联动”的金融钞票投资公司时辰
为裁减宏不雅杠杆率，扶助科技金融发展，2017年7月成立首家银行系AIC---建信金融钞票投资有限公司，2018年颁布实行《金融钞票投资公司不断倡导》。随后，五大生意银行分别成立金融钞票不断公司，绚烂着银行系资金通过全资子公司的渠说念，运转参预股权投资范畴，探索“投贷联动”事迹科技金融的说念路。
在此历程中，表面界和行业内提议三种“投贷联动阵势”：一是AIC在表内开展投贷联动；二是AIC与其它答理子公司开展里面投贷联动；三是AIC与政府主导的投资机构开展外部合营投贷联动。事实上无论哪一种阵势，穿透到底层皆所以银行表内或表外欠债为资金源流的科技金融股权融资。
3. 扩大AIC股权投资试点，壮大耐烦成本时辰
为饱读舞发展创业投资，莳植壮大耐烦成本，国度金融监督不断总局2024年9月发布奉告，将金融钞票投资公司股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、上海、重庆、南京等18个城市，稳健放宽股权投资金额和比例限定，将表内股权投资占比由4%进步到10%，投资单只私募基金的占比由20%进步到30%。随后深圳、广州等试点地区AIC与处所政府投资平台开展的一系列联动，事实上标明行业内接受了第二和第三种投贷联动阵势的组合，即“AIC+答理子公司+政府主导投资平台”。
限定2024年6月末，世界金融机构入款约302万亿，答理子公司钞票范畴约28.5万亿，5家金融钞票投资公司注册成本统共向上1000亿元、钞票范畴统共向上5800亿元。如表内股权投资占比10%，则潜在表内股权投资金额可超500亿；表外股权投资额不受此限定，荟萃生意银行入款和答理子公司资金范畴看，潜在表外股权投资金额可达3万亿。如斯范畴的股权投资资金池，一方面将为耐烦成本和新质分娩力建立提供珍视资源，另一方面也需高瞻远瞩，切实从中外银行系股权投资实践中给与阅历教会，把捏好风险适度的生命线。
2
好意思国硅谷银行投贷联动业务的正反两方面实践
好意思国硅谷银行是各人为数未几的以投贷联动为中枢，专注于科技企业事迹的生意银行。业务阵势主要包括以下几个方面：
投贷联动：硅谷银行通过投贷联动阵势，即“信贷投放”与“股权投资”相荟萃，匡助科技企业裁减融资成本。具体来说，银行在向科技企业提供贷款的同期，通过契约赢得企业部分股权或期权，在企业上市或被购并时诈欺期权，从而赢得成本增值。
科技金融：硅谷银行主要事迹于科技型企业，以银行直投子公司为主体成效匡助过Facebook、Twitter等明星企业，通过科技金融裁减企业融资成本，扶助科技企业的成长和发展。
创投贷款：硅谷银行向PE/VC机构提供贷款，盘曲扶助科创企业。PE/VC机构以改日欢跃收益为担保，向硅谷银行肯求授信，扶助科创企业的阶段性发展。
硅谷银行动作好意思国钞票范畴名挨次16的生意银行，始终被业界视为“银行扶助科创的典范”，直到倒闭以前，畅通5年被福布斯杂志评为“好意思国最好银行”。潜入分析导致其悲催结局的原因，很蹙迫的少许是疏远了股权融资与债权融资的内容区别，“借短投长”带来的流动性期限错配。不同于其他生意银行，硅谷银行研发了一套适用于各样高技术企业的评估体系，与传统银行评估现款流和典质物价值不同，硅谷银行依靠这套体系评估高技术企业的时候水平过甚改日职权性收益成长性，以此动作审批贷款的判断法式，并酿成了相似于风险投资的风险贷款。恰是这套体系，使硅谷银行在流动性充裕和经济上行周期中赚钱匪浅，但在疫情后的加息周期中忽地倒下。
3
金融AIC开展科创股权投资的风险适度重点
中外对于银行成本开展股权投资业务的始终实践标明，股权融资有其固有的行业逻辑和客不雅限定，金融AIC开展科创股权投资，作念好风险适度是第一要务。具体有以下方面：
1. 严格分袂表内业务与表外业务
金融AIC天然属于非银行金融机构，但以表内资金开展的股权投资业务，除按总钞票10%的法式将强外，也应参照本年1月1日起肃穆实行的《生意银行成本不断倡导》（下称《成本新规》），即对实体企业（含各样GP）股权投资的风险权重为400%—1250%，在生意银行对AIC的注资或融资步履进行范例和敛迹。天然参照此法式对生意银行或AIC成本耗尽较大，但生意银行不宜以AIC为通说念消散这一法式。琢磨到表内资金穿透后的属性，在此问题上生意银行和AIC不宜塞耳盗钟，重蹈硅谷银行的覆辙。
2. 幸免“层层嵌套”
金融AIC与外部投资机构开展深广合营，尤其是与政府主导的投资平台合营成就各样产业基金，故意于进步投资后果，弥补自身投研才气的不及，但同期应幸免“层层嵌套”问题。AIC从生意银行或答理子公司募成自己已有一层成本；再与外部不断机组成就母基金，又会嵌套和产生一层成本；母基金再出资到子基金不断东说念主，又会产生第三次成本；子基金最终投资到实体技俩，最多会嵌套三层，经过三个不断团队和三重成本重复。因此，AIC应效能加强自身投研才气的建立，幸免过于依赖外部合营的层层嵌套问题，信得过承担起耐烦成本不断东说念主的变装。
3. 加强监管立异幸免说念德风险
金融AIC开展万亿级范畴的主动不断型股权投资是一个新的监管课题，即应完善“尽责免责”和绩效视察体系，也粗造各级基金不断东说念主的说念德风险开展监管立异，辞谢于未然。
关连阅读水木动态|
水木成本两天内斩获两大荣誉！获行业深广招供！
水木成本联合东说念主李瑶出席西洋同学会海归企业家谈话会并发言
水木成本鲁飞获奖！名列2019年度新锐投资东说念主前三十！
行业筹办
东说念主工智能芯片算法〡水木成本原创
智能网卡详细〡水木成本原创
中好意思医疗信息化产业相比〡水木成本原创
作家：水木成本
水木成本Tsing Ventures是一家早期直投基金不断公司，专注于投资TMT范畴。水木成本亦不断着多支母基金。团队成员主要来自于清华大学、牛津大学等着名高校，领有较为丰富的投资阅历。
优秀技俩请发送BP至：bp@tsingcap.com
更多信息请蔼然水木成本本日头条号与官方网站www.tsingcap.com
实习生简历送达：yaoli@tsingcap.com
（转自：TsingVentures水木成本）2024欧洲杯官网- 欢迎您&
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP