上周A股商场赓续调治，全周日均成交额17064亿元，成交额大幅收缩。作风上，全体价值跑赢成长，小盘跑赢大盘，但商场成长价值、大小盘的差距开动收窄；行业上，综合、商贸零卖、纺织衣饰等进展靠前；非银金融、通讯、社会服务等进展靠后。
长城基金高等宏不雅策略有计划员汪立以为，商场已参加缩量回调的平延期，新的飞腾机会需恭候宏不雅战略或经济短期改善预期再起；短期内商场或延续调治，但下方撑握仍较强，后续可温存基本面分化和低位补涨的机会。
宏不雅臆想：
国内恭候战略信号，国外降息概率回落
国内方面，上周诸多风险事件发酵，主要包括地缘政事不确定性晋升（如俄乌冲突升温、特朗普东谈主事任命等）、战略预期回落等，一定经过上带动商场缩量回调。汪立指出，以上要素可能导致商场波动加重，但并非商场快速回调的径直原理，主要原因可能来自商场穷乏进一步上行的能源，面前商场的作念多资金或主要为“短线”无邪的游资和散户，成交量穷乏足够的放量撑握，风险事件的发酵又导致商场变成了流动性负反映。汪立暗示，全体而言，商场已参加缩量回调的平延期，新的飞腾机会需恭候宏不雅战略或经济短期改善预期再起。往后臆想，商场短期内可能会赓续调治，但握续本事可能有限，12月行将参加会议密集期，或再次带动商场上行。
宏不雅经济上，汪立以为，内需将再度参加淡季，短期各行业的景气度开动管理，预期后续商场的需求开动逐步下行。对巨额商品而言，商场或在冬储、宏不雅预期增强的作念多逻辑，以及商场供给富有、需求下行、库存增多的作念空逻辑中往复切换。往后臆想，汪立教导，从历史情况来看，淡季需求下行在大大批年份对权益商场较小，商场更可能在年底参加低位行业成就和大盘作风的补涨，此外12月是宏不雅战略交游的旺季，对大盘作风的带动常常更强。
国外方面，汪立指出“特朗普交游”可能暂时告一段落，国外商场在集聚交游地缘政事风险，避险需求上升，此外，在强力数据的影响下，12月联储降息的概率有所回落。俄乌冲突升级，避险心绪升温带动好意思元指数走强，一度冲破108数值。好意思国的销耗信心指数达到近7个月的最高水平，意味着好意思国的销耗仍有韧性，同期，好意思国初请幽闲金等劳动数据标明劳能源商场依然苍劲，而通胀水平相似不差，均指向好意思联储进一步降息的必要性在减轻。
投资策略：
温存报表周期底部行业及战略线、红利线标的
从历史劝诫看，当大小盘之间的换手率从历史顶点水平开动回落，常常意味着大小盘之间的再平衡或将缓慢伸开，握续性在1至2个月之间。汪立暗示，商场或将延续大小盘、成长价值作风再平衡的趋势。此外，行将到来的12月常常是战略驱动的主要月份，商场或在宏不雅预期的股东下向中枢钞票等标的集聚配置，大盘、价值等标的或有握续性。
往后臆想，汪立以为，短期内商场或延续调治，但下方撑握仍较强，后续可温存基本面分化和低位补涨的机会，包括以下标的：
1）报表周期底部的行业：可温存处于报表周期底部+产业生命周期出清末期的行业，举例面板、印制电路板、销耗电子零部件、肉成品、化学制剂、原料药、锂电开导、电板化学品、工程机械等。
2）战略线：战略交游上，非银金融依然商场温存度较高的战略风向标，淌若后续有进一步的战略刺激出台，将具备一定的配置价值；另一方面，本轮战略刺激可能带动商场交游来岁需求上行，地产和地产后周期行业等或相对收益。
3）红利线：短期内，商场有一定回调需求，红利标的的行业“能干性”较强。此外，央企市值责罚详情已在路上，可温存低估值的央国企。
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